新数据再问美联储降息几率

目前，美国的民主党人士认为应该调高雇员的最低工资，批评布什总统错误的经
济政策抑制了美国雇员收入的增长。但是布什政府的经济学家认为，随着越来越多的
企业开始通过削减利润来提高工资，美国雇员工资正在加速上扬，这意味着高工资增
长可能不会带来高通胀的结果。

　　环球透视首席经济学家贝拉维什认为，眼下最主要的争论已经不是降息与否，而
是何时降息。他说，如果通胀保持温和，且整体经济持续走软，则美国央行可能最快
在明年３月份就会启动降息。

　　本周二，美国劳工部、商务部、供应管理研究所分别发布有关劳动生产率、单位
劳动力成本、制造业及非制造业部门的最新数据，表明美国通胀压力似乎略有缓解，
经济增长则呈现喜忧参半的局面。

　　美国劳工部公布的数据显示，作为衡量通货膨胀压力的重要指标，经过修正的今
年第三季度美国非农业部门劳动生产率经季节调整后按年率计算增长了０．２％，增
幅虽远低于前一个季度的１．２％，但好于此前估计的零增长。与此同时，第三季度
美国单位劳动力成本按年率计算增长了２．３％，增幅大大低于原来估计的３．８％。

　　劳动生产率上扬是提高人们生活水平的关键因素，因为这意味着企业可以在不提
价的情况下拥有更大产出，从而有可能支付员工更高的工资。但是，如果劳动力成本
上扬超过劳动生产率增长，则表明企业或者要提高产品成本，或者要缩减利润；这会
带来两种可能，一是通胀上扬，二是经济走缓。目前，美国的民主党人士认为应该调
高雇员的最低工资，批评布什总统错误的经济政策抑制了美国雇员收入的增长。但是
布什政府的经济学家认为，随着越来越多的企业开始通过削减利润来提高工资，美国
雇员工资正在加速上扬，这意味着高工资增长可能不会带来高通胀的结果。新数据显
示美国的劳动生产率上扬和劳动力成本上扬幅度差距小于预期，这有利于缓解美联储
的担忧，因为就在不久前美联储主席伯南克刚刚强调要警惕劳动力成本上扬引发进一
步通胀。

　　环球透视首席经济学家贝拉维什认为，眼下最主要的争论已经不是降息与否，而
是何时降息。他说，如果通胀保持温和，且整体经济持续走软，则美国央行可能最快
在明年３月份就会启动降息。受通胀压力可能缓解的利好消息影响，纽约股市三大股
指当天全线上扬，收盘时道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日上涨４
７．７５点，收于１２３３１．６０点，涨幅为０．３９％；标准普尔５００种股票
指数上涨５．６４点，收于１４１４．７６点，涨幅为０．４％；纳斯达克综合指数
上涨３．９９点，收于２４５２．３８点，涨幅为０．１６％。与此同时，降息几率
的上升进一步拉低美元，加上分析人士预计欧洲央行将在７日举行的议息会议上加息
，当天纽约汇市收盘时美元对欧元、日元和瑞士法郎均告下跌。

　　经济面的数据喜忧参半。美国商务部５日公布的数据表明，美国今年１０月份工
厂订货下降了４．７％，降幅大于市场分析人士原先预计的４．０％，为２０００年
７月以来的最大降幅，也是过去４个月中的第三次下降。数据还显示，１０月份耐用
品订货下降了８．２％，降幅略低于原来预计的８．３％，是２０００年７月以来的
最大降幅。其中民用飞机、汽车和电脑订货当月都有程度不同的下降。这是耐用品订
货在连续两个月增加之后的首次下降。此外，１０月份包括汽油、食品等在内的非耐
用品订货也下降了０．３％。这表明制造业已经开始感受到了美国今年整体经济降温
、特别是汽车销售和房屋建筑走冷的负面影响。

　　令人感到安慰的是，美国供应管理研究所的报告显示目前美国吸纳就业最多的服
务业增势良好。１１月份反映美国非制造业活动的指数为５８．９，高于市场预期的
５５．５和１０月份的５７．１，这在一定程度上抵消了房市走缓给制造业带来的影
响，也提振了投资者对美国经济前景的信心。